ベトナム経済の現状分析成長を阻む構造的課題 -

ベトナム経済の現在地：成長の「光」と「影」
経済成長を阻む「構造的なボトルネック」：7つの課題
ボトルネック解消に向けたベトナム政府の動向
日本企業への示唆：不確実性の中の投資機会
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ベトナム経済の現在地：成長の「光」と「影」

現在のベトナム経済は、一見すると極めて好調である。2025年の実質GDP成長率は8.02%に達し、インフレ率も4.5%以下に抑え込まれている。FDI（外国直接投資）の流入も継続的に安定しており、東南アジアにおける製造業のハブとしての地位を確固たるものにしている。

しかし、この目覚ましい成長数字の背後には、構造的なリスクが潜んでいる。一人当たり平均所得の伸びを近隣諸国と比較すると、過去のタイ、マレーシア、韓国ほどの力強さには欠ける。過去15年間でベトナムの一人当たり所得は1,600ドルしか増加していないのに対し、同期間にタイは3,600ドル、マレーシアは6,500ドル、韓国は16,000ドル増加している。

絶対的なGDP規模で見ても、ベトナムの増加分は約1,600億ドルであるが、タイ（2,700億ドル）やインドネシア（7,000億ドル）との格差は拡大傾向にある。6-7%の成長を維持しているとはいえ、低付加価値構造から脱却できなければ、豊かになる前に成長が止まる「中等所得国の罠」のリスクが現実の脅威となりつつある。

**2021年〜2025年のベトナムGDP成長率推移グラフ**
出所： GSOのデータを基に、ONE-VALUEが作成

経済成長を阻む「構造的なボトルネック」：7つの課題

ベトナムが持続的な成長を遂げるためには、以下の7つのボトルネックを解消する必要がある。

① 中等所得国の罠と生産性

ベトナムのICOR（投資効率）は非常に高く、現在シンガポールの約3倍に達しており、投資効率の低さを示している。高品質な成長モデルへの転換に向け、労働生産性の改善が急務となっている。

② 外部依存と自律性の欠如

経済構造は依然としてFDIセクターに大きく依存している。2025年、FDIセクターは輸出の73%以上、輸入の69%以上を占めた。国内サプライチェーンの脆弱性により付加価値が外部へ流出しており、国内企業の自律的な競争力強化が求められている。

③ 第4次産業革命への対応

AIや自動化技術の台頭は、経済構造に大きな圧力をかけている。第一に、制度面において、技術発展に適応した法整備や新しい管理モデルの構築が遅れている。第二に、雇用面において、単純労働が自動化の脅威にさらされる一方で、DXに対応できる高度人材の供給が不足している。第三に、社会的不安定のリスクとして、労働集約型モデルに依存し続ければ、市場の不均衡や所得格差が拡大する恐れがある。

④ 環境汚染と気候変動

主要都市における粉塵（PM2.5）汚染は、深刻な非財務リスクとなっている。第一に、汚染による損失は毎年GDPの5%に達すると推定され、医療や社会保障への負担を増大させている。第二に、環境の悪化は労働生産性を低下させ、企業の長期的な生産効率に悪影響を及ぼす。加えて、メコンデルタ地方での塩害は毎年数兆ドンの農業被害をもたらし、食糧安全保障と輸出を脅かしている。

⑤ 急速な人口高齢化

ベトナムは世界で最も高齢化が速い国の一つである。具体的には、2017年から「高齢化社会」に入り、2036年には「高齢社会」へ移行すると予測されている。所得が低い中で労働力が早期に減少すれば、GDP成長の勢いが失われる。さらに、高齢者向けの社会保障や医療費の増大は国家予算を直接的に圧迫する。若年労働力の不足は人件費の高騰を招き、従来の成長モデルを揺るがすことになる。

⑥ インフラ整備と公的投資の遅延

公的投資の執行と戦略的インフラの整備は、現在最大の「ボトルネック」となっている。第一に、法的手続きの重複や用地買収の難航により重要プロジェクトが停滞し、国家資源の浪費を招いている。第二に、交通インフラが生産スピードに追いつかず、物流コストをGDP比16-18%まで押し上げている。第三に、このコストは先進国（8-10%）より大幅に高く、ベトナム製品の国際競争力と投資家への魅力を低下させている。

⑦ 都市化の弊害

急速な都市化は、都市の社会保障システムに大きな圧力をかけている。第一に、医療・教育インフラが移住者の流入に追いつかず、公共サービスの深刻な過負荷と質の低下を招いている。第二に、緑地や廃棄物処理インフラの不足が生活環境と市民の健康を悪化させている。第三に、手頃な価格の住宅不足と生活水準の格差は、犯罪や貧富の差といった複雑な社会問題を引き起こし、経済の長期的安定を脅かしている。